Аналитики Merrill Lynch понизили рекомендацию Сбербанка с "покупать" до "держать", новая целевая цена составила 0,98 доллара (против 1,33 ранее).

Риск девальвации рубля, кредитный кризис и недостаточная открытость информации о "плохих" кредитах, по мнению аналитиков банка, существенно изменили положение Сбербанка. При текущем обменном курсе в 27,4 рублей за доллар, аналитики понизили справедливую цену до 1,4 доллара, к которой они применяют 30%-ный дисконт "прозрачности", получая при этом целевую цену в 0,98 доллара.

Несмотря на низкую оценку банка по показателю цена/балансовая стоимость (P/BV) — 0,7 на 2008 год, аналитики считают, что краткосрочно соотношение риск/доходность по бумагам Сбербанка непривлекательно. "Нет сомнений, что Сбербанк выйдет победителем из разразившегося кризиса, однако, нет очевидных причин, почему Сбербанк стоит покупать именно сейчас", — пишут аналитики Merrill Lynch в своем обзоре, который цитирует издание Smart Money.

По мнению аналитиков, краткосрочный риск девальвации значительно увеличился за последнюю неделю, резервы ЦБ сильно похудели, а частный сектор ожидает выплата огромного внешнего долга в IV-м квартале 2008 года (43 млрд долларов) и в 2009 году (103 млрд долларов).

Одним из лучших вариантов развития событий будет контролируемая постепенная девальвация, тогда как худшим развитием будет резкая девальвация, комбинированная с определенным контролем движения капитала. В любом из случаев, аналитики полагают, что банковская система пострадает от возможной утечки депозитов и дальнейших микро стрессов.

Аналитики Merrill Lynch понизили прогноз по росту кредитования в России до 5%. Основными переменными послужили негибкость депозитов, устойчивость депозитов к рискам девальвации, а также темп снижения активности кредитования банками.